每经评论员 贾运可

11月3日晚间，思美传媒（SZ002712，前收盘价6.23元，市值33.91亿元）公告，由于涉嫌隐瞒多份协议，导致上市公司延迟信息披露，公司前任控股股东、实际控制人朱明虬，现任控股股东四川旅投拟被责令改正、给予警告，并处以250万和200万罚款，四川旅投时任董事长任丁作为直接负责的主管人员，拟被给予警告，罚款50万。上述罚款合计500万元。这一事件凸显了信披合规在上市公司治理中的重要性，也警示相关方在并购重组和控制权变更中应确保信息透明，以维护市场公平。

在资本市场，上市公司及其股东的每一次重大变动都牵涉投资者利益，而及时、完整的信息披露则是保障投资者知情权的基石。思美传媒前任大股东在2019年起与现任大股东四川旅投开展股权转让之际，未将有关业绩补偿的多份协议及时披露，最终导致被罚。对上市公司而言，任何事关企业实控权、业绩承诺等影响公司未来财务状况的协议都应及时披露。隐藏这些协议不仅触碰了信披底线，也会使投资者对上市公司治理产生疑虑。

信息披露不仅是法律的要求，更是市场对上市公司诚信度的重要考验。在思美传媒前后两任大股东的股权转让过程中，未披露的业绩补偿承诺未达成，实际业绩与承诺相差甚远，这给公司带来了多方面的负面影响。具体来看，2019年，公司净利润远低于2.5亿元的承诺值，双方在业绩补偿后续执行问题上产生分歧，甚至多次诉诸仲裁。这样的分歧和延迟披露都对上市公司股价和市场信心造成了冲击。对于上市公司而言，财务透明、治理透明，是投资者判断其价值和前景的重要依据。任何拖延或遗漏都可能破坏公司与投资者之间的信任。

更值得关注的是，思美传媒近年来的信披问题并不仅限于股权转让中的业绩补偿隐瞒。去年，公司因不准确地回复市场热点问题而引发股价波动，并遭遇监管部门的警示和罚款。2023年11月27日，思美传媒在深交所互动易平台上声称“抖音超市现阶段由本公司代运营”，该言论导致公司股价短期内暴涨，但随后抖音电商辟谣称该消息不实。这样缺乏审慎的信披行为使公司遭到监管调查，并对公司声誉产生负面影响。作为上市公司，管理层应当明确市场热点和公司经营之间的边界，审慎回应市场传闻，确保信息披露的真实性、准确性和完整性。随意回应市场传言或发布不实消息不仅伤害了公司在资本市场中的信誉，更引发市场对公司内控和治理能力的质疑。

公司2016年起通过并购迅速扩展业务，但并购后的整合难度与商誉减值问题接踵而至，财务表现未能跟上扩张步伐，最终在2020年出现大幅亏损。对于以成长性和扩张性为卖点的企业来说，合理透明的信披是向市场传达其成长故事的必需工具。而当信披不及时、内部控制不完善时，扩张带来的风险就会放大，反过来削弱投资者信心。

资本市场讲求诚信和规则，尤其在市场环境日趋复杂、监管力度逐渐加强的背景下，上市公司更需要加强信披的规范化管理，建立完善的内控制度。信披不仅是上市公司义务，更是公司治理的一面镜子。思美传媒的教训在于，任何信息隐瞒、治理不当都将影响公司在市场中的信誉。未来，公司要走出业绩低迷的阴影，必须以透明、公正的治理体系来重建市场信任。